[摘要] 11月全国商品房成交表现活跃,我们监控的全国44城市成交指数11月为377,较10月环比上升4%,与去年同期相比上升13%,增幅与10月相比下降了2个百分点。
核心观点:
11月商品房成交创年内单月新高,超市场预期
11月商品房成交表现活跃,我们监控的44城市成交指数11月为377,较10月环比上升4%,与去年同期相比上升13%,增幅与10月相比下降了2个百分点。11月39城市住宅成交指数为404,环比上升3%,同比增长13%。11月商品房成交环比继续走高,并创年内单月新高,同比在去年高基数的基础上继续增长,尽管增速略有收窄,但收窄幅度较小,超市场预期(之前市场预期11月同比增速会出现明显的放缓)。我们认为,销售表现超预期主要有两个方面的原因,一方面是四季度以来行业宽松利好政策出台频率较高,特别是在住房金融服务方面降低购房成本,对于需求的推动作用较为明显,另一方面,二三线城市的房价尽管环比跌幅在收窄,但同比数据依然还没有转正,并且,开发商在四季度通常会加大供货和促销的力度,为年度销售目标冲量,而这些都会对需求产生较强的促进作用。0510
各线城市成交均呈现活跃态势,但房价继续分化
11月各线城市成交环比均实现上涨,一线、二线和三线城市分别环比上涨10.27%、3.39%和24.6%,同比来看,各线城市同比也均呈现增长,其中一线继续同比领增,但值得一提的是,本月三线同比增幅小幅扩大至7.42%。房价方面,一线城市环比继续上涨,二线环比止跌弱回升,而三线则环比继续下滑,涨价动力依然不足。0510
本月观点
整体来看,近期高层对于房地产去库存的频繁表态,加强了市场对于后续跟进政策的预期。在未来政策预期方面,则是着眼于化解房地产库存问题,预计后续配套将继续围绕降低实际购房成本展开,包括保障房货币化、税费减免优惠加大等,且政策受益人群将扩大至农民工(中央政治局会议提到“加快农民工市民化”),终从需求端化解房地产库存。而在成交方面,展望今年12月到明年一季度,我们认为,如果行业各个层面已出台的利好政策能够全面落实,那么对于未来三个月的行业成交面积将继续起到积极的推动作用,明年一季度行业成交面积的同比数据可能是上升的,而非市场目前预期的下降。板块投资方面,我们推荐新挖掘的转型标的广东明珠、海德股份、万通地产、广宇集团、卧龙地产和浙江广厦;继续推荐国企改革标的嘉宝集团、京投银泰、合肥城建、嘉凯城、鲁商置业;主流地产股关注有估值安全边际的万科A、保利地产。0510
风险提示
利好政策落地进度不及预期。行业销售增速低于预期。0510
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